????漢堡至紐約的快船一周兩班，天氣好的話往返只需要1929年相對(duì)短暫的春季，張海諾一共坐|+洲和美洲之間，是因?yàn)槟菆?chǎng)席卷世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)氣味越來(lái)越濃重。盡管華爾街股市行情依然看好，盡管大多數(shù)美國(guó)人和他們的政府都對(duì)前景感到樂觀，但報(bào)刊上已經(jīng)能夠看到不少“警惕危機(jī)”的文章。和大多數(shù)時(shí)候一樣，這種文章不論有多么精辟和出色，也不管它們是出自大名鼎鼎的經(jīng)濟(jì)學(xué)者還是證券分析者或是撰稿人，大多數(shù)人不是把它們當(dāng)作危言聳聽的傳聞，就是嘩眾取的報(bào)道。
????通過這些主流或者非主流的報(bào)紙，張海諾記下了這些提出“危機(jī)論”的學(xué)者和分析家的名字。在即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前，他們無(wú)疑是頗有先見之明的人。剛開始的時(shí)候，張海諾試著通過書信聯(lián)絡(luò)的方式和這些人交流看法，并根據(jù)收信人身份的不同使用不同的署名——德國(guó)海軍總參謀部特別項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人，紐約金融市場(chǎng)的投資人，亦或是全美咖啡的榮譽(yù)董事。這樣的“區(qū)別對(duì)待”，加上他隨信附贈(zèng)的“小禮物”，使得他受到回信的幾率很高。對(duì)于那些確有才華的，他會(huì)不辭辛勞的前去拜訪——在平常年代，諸子百家的經(jīng)濟(jì)理論令人眼花繚亂，要想從中挑選人才并不容易，而風(fēng)暴來(lái)臨前能夠敏銳發(fā)現(xiàn)異常的，即便尚無(wú)名氣，也要比那些只會(huì)夸夸其談的大家更具實(shí)干才能。
????張海諾結(jié)交這些經(jīng)濟(jì)學(xué)者，并不是要一股腦的將他們收為己用。作為理論學(xué)者，他們?cè)跔I(yíng)銷方面無(wú)一勝過卡萊伯。縱橫股市絕不是格雷厄姆的對(duì)手，但他們卻有可能成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)層面地“建筑師”。張海諾不斷結(jié)交這樣的人物，通過和他們建立友誼逐步加深了解，以辨別他們那些是真正才華橫溢的大師級(jí)人物，哪些是只會(huì)利用淺顯理論聒噪的“半桶水”，后者顯然是不值得他去招攬的。
????在20世紀(jì)初期，歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)者大都以院校教授為主，他已久，并為人們所尊敬，甚至能夠在政府部門謀得高級(jí)顧問的美差。但更多的卻只是普普通通的大學(xué)教員，每個(gè)月領(lǐng)著固定不變的工資，偶爾利用在學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文、為某些報(bào)刊撰稿攔貼家用，張海諾所拜會(huì)地人中，以后者的情形居多——那些名聲在外的，對(duì)于一個(gè)富有的敬仰者并不感冒，他們的回信往往傲慢不堪。甚至對(duì)張海諾以后世者提出的正確論斷不屑一顧，這種情況張海諾向來(lái)是將其列入聯(lián)絡(luò)黑名單的。
????德國(guó)雖然不乏優(yōu)秀地經(jīng)濟(jì)學(xué)人才，但最早建立金融市場(chǎng)并長(zhǎng)期扮演世界金融中心角色的英國(guó)，在這方面更配得上“人才濟(jì)濟(jì)”，而近百年來(lái)經(jīng)濟(jì)取得長(zhǎng)足進(jìn)步并且逐步取代英國(guó)在世界金融界地位的美國(guó)同樣擁有大批優(yōu)秀人才，然而張海諾起初并未料想到，最讓自己欣賞的既不是英國(guó)人也不是美國(guó)人，而是一個(gè)在愛爾蘭都柏林大學(xué)擔(dān)任初級(jí)教員的年輕人。
????在都柏林大學(xué)附近的咖啡館里，張海諾第一次和這位全名阿爾拉德卡萊頓.拉德拉.布利斯特的愛爾蘭青年見了面。但在這之前他們互通書信已有三個(gè)月之久。阿爾拉德畢業(yè)于他目前任教的這所都柏林大學(xué)的商學(xué)院，畢業(yè)后曾作為證券分析師在倫敦股票交易市場(chǎng)工作過一段時(shí)間，后聽從恩師召喚回到自己地母校任教，他的導(dǎo)師是愛爾蘭富有盛名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布克博士。也是這所學(xué)校如今的商學(xué)院院長(zhǎng)和終身榮譽(yù)教授。
????張海諾在眾多學(xué)者中注意到阿爾拉德，緣于他發(fā)表在泰晤士日?qǐng)?bào)上一篇名為《不平衡地繁榮》的文章，阿爾拉德在這片文章中分析大戰(zhàn)結(jié)束后美國(guó)靠對(duì)德國(guó)貸款和國(guó)內(nèi)信貸消費(fèi)繁榮，法國(guó)靠巨額賠款和貿(mào)易保護(hù)取得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)則在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中衰落，脆弱而缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的日本在接二連三的危機(jī)中震蕩，而德國(guó)雖然要對(duì)外支付巨額戰(zhàn)爭(zhēng)賠款并失去阿爾薩斯和洛林，國(guó)內(nèi)社會(huì)動(dòng)蕩，卻依靠巨額外債更新了工業(yè)設(shè)備，重新成為世界第二工業(yè)強(qiáng)國(guó)。這種不平衡的繁榮。終將以一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大蕭條來(lái)獲得符合自然規(guī)律的平衡。
????就在這篇文章發(fā)表后一個(gè)多星期，張海諾和阿爾拉德開始通過書信交流看法，相比于蹩腳的口語(yǔ)。張海諾的英文書寫相對(duì)流利很多，他利用自己提前知曉1929年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)以/..勢(shì)很快和阿爾拉德建立了一種相互理解和尊敬的關(guān)系。
????就在不久之前，德國(guó)海軍高層通過了一項(xiàng)旨在重建一支現(xiàn)代化海軍地秘密計(jì)劃，該計(jì)劃中包括組建一支由8中型潛艇組成的小規(guī)模潛艇部隊(duì)，這些潛艇將交由總參謀部海外項(xiàng)目部在南美的秘密合作伙伴施奈德造船廠建造，由克萊斯特博士設(shè)計(jì)地ub-901型.|<并被選為第一批3潛艇即u-1、u-2、u-3原始設(shè)計(jì)方案。海軍部隨即從有限的經(jīng)費(fèi)中撥出230馬克作為建造這3潛艇的啟動(dòng)資金，3艘潛艇預(yù)計(jì)將于1931年前全部完成，屆時(shí)德國(guó)海.|:
????為了促使這個(gè)秘密建造潛艇的方案獲得通過，張海諾連續(xù)奔走于海軍高層之間，雷德爾在海軍的影響力也起到了相當(dāng)大的作用。在方案確定之前，張海諾又親自陪同海軍部為此專門成立的項(xiàng)目組前往巴西考察施奈德造船廠的技術(shù)能力，造船廠為此還專門向他們公開了一部分秘密的潛艇研究和制造設(shè)施——對(duì)于這里的設(shè)備，海軍技術(shù)人員相當(dāng)滿意。
????等到海軍部劃撥的資金到位之后，張海諾終于從繁忙的公務(wù)中抽身出來(lái)。在此期間，阿爾拉德在泰士日?qǐng)?bào)上發(fā)表了另外三篇文章，以審視時(shí)局為基礎(chǔ)。很好的揭露了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展表象下潛藏地巨大危機(jī)，加上恩師的力薦，他在英格蘭的數(shù)所較為名望的院校展開了一次巡回講演，并在一些上流人士的聚會(huì)上闡述了自己的觀點(diǎn)。
????這樣的機(jī)會(huì)，對(duì)于一個(gè)不滿30歲的學(xué)者來(lái)說(shuō)實(shí)屬難得，是一把雙刃劍，因?yàn)槿藗儩撘庾R(shí)中喜歡通過年齡和資歷來(lái)判斷一個(gè)人的能力。張海諾很快了解到，阿爾拉德傾注心血進(jìn)行的這一系列巡回講演被英國(guó)主流媒體評(píng)論為“駭人聽聞”，他本人也被英國(guó)報(bào)刊“無(wú)畏無(wú)知地愛爾蘭人”。在一次上流人士的聚會(huì)中，他甚至還受到了倫敦證券委員會(huì)人士的當(dāng)面嘲笑。
????“真理在被證明之前往往被世人看成謬論！”
????張海諾試圖以此來(lái)安慰這個(gè)頗有前途的經(jīng)濟(jì)學(xué)者。但阿爾拉德似乎對(duì)大眾的眼光過于失望，竟準(zhǔn)備辭去目前的教員職
????商業(yè)，“一想到人們對(duì)我的評(píng)論，我就無(wú)法站在講臺(tái)地授課，有時(shí)候我甚至覺得學(xué)生們眼里都帶有諷刺的成份！”
????對(duì)于有心招攬人才的張海諾，這不是一個(gè)壞消息，他隨后拜會(huì)了阿爾拉德的導(dǎo)師布克博士。布克贊同阿爾拉德通過實(shí)踐來(lái)提升自己對(duì)理論的認(rèn)知，另一方面也順便積累自己的名氣。在這種情況下，阿爾拉德很快接受了張海諾提供給他的工作：全美咖啡首席財(cái)政顧問。
????1929年夏天，張海諾穿越來(lái)到這個(gè).>了4月，但世界性地經(jīng)濟(jì)危機(jī)終究還是像一場(chǎng)暴風(fēng)驟雨般降臨了。引發(fā)這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的源頭，仍然是華爾街股市的崩潰。
????由于事先進(jìn)行了一系列有效的規(guī)避措施，格雷厄姆-紐曼公司和全美咖啡將損失降低到了一個(gè)可以接受地水平，但對(duì)此毫無(wú)準(zhǔn)備的美國(guó)大眾卻在這次股災(zāi)中損失慘重。而股市的暴跌只是這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的開端，接下來(lái)，美國(guó)大量抽回對(duì)德國(guó)的投資，德國(guó)經(jīng)濟(jì)跟著全面崩潰。英國(guó)在德國(guó)也有大量投資。英國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)聲倒地，英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)。法國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性相對(duì)高一些，但也擺脫不了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴，而且此前法國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的也早已出現(xiàn)投資過熱，到1930，入這樣，一場(chǎng)席卷全球的大蕭條拉開了序幕。
????這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)的根本原因，正如阿爾拉德地“不平衡論”一樣，緣于戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大不平衡——戰(zhàn)后美國(guó)靠對(duì)德國(guó)貸款和國(guó)內(nèi)信貸消費(fèi)繁榮，法國(guó)靠巨額賠款和貿(mào)易保護(hù)取得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)則在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中衰落并出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯，日本經(jīng)濟(jì)脆弱而缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，且在接二連三的危機(jī)中震蕩。德國(guó)雖然要對(duì)外支付巨額戰(zhàn)爭(zhēng)賠款并失去阿爾薩斯和洛林。國(guó)內(nèi)社會(huì)動(dòng)蕩，卻依靠巨額外債更新了工業(yè)設(shè)備，重新成為世界第二工業(yè)強(qiáng)國(guó)。
????從技術(shù)上看，一戰(zhàn)以后地繁榮似乎有著很堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。汽車、化學(xué)、電氣是這一輪技術(shù)革命的主導(dǎo)力量。美國(guó)的汽車產(chǎn)量從1919年的多萬(wàn)輛增加三倍，達(dá)到平均每六人一輛汽車的水平，其產(chǎn)值占到全國(guó)總產(chǎn)值的8%。發(fā)電量增長(zhǎng)一倍以上，各種電機(jī)及電器日益普及，電冰箱、洗衣機(jī)已成為日常用品。家電產(chǎn)值從1921年的1060美元，增到4.16億美元?；瘜W(xué)工業(yè)變得非常龐大。油業(yè)發(fā)展迅速，汽油產(chǎn)量從1919年0.86億桶增加到1929年4億桶。汽車輪胎的需要推動(dòng)了橡膠工業(yè)的發(fā)展。人造絲、化肥等新興產(chǎn)業(yè)也迅速崛起。
????但是，美國(guó)造船業(yè)仍然缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，船舶市場(chǎng)主要為英國(guó)和德國(guó)所占領(lǐng)。制鞋及紡織業(yè)等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)開始失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)量停滯不前，甚至有所減少。農(nóng)業(yè)也處于長(zhǎng)期蕭條狀態(tài)——這一方面緣于歐洲各國(guó)為保護(hù)本國(guó)農(nóng)業(yè)而建立了保護(hù)性的關(guān)稅，另一方面以廉價(jià)勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的阿根廷、加拿大將糧食大量投入國(guó)際市場(chǎng)，使美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口不斷下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌。1929年美國(guó)出口小麥價(jià)值僅為1919年的1/3，1/9。農(nóng)業(yè)的蕭條表面上推動(dòng)了美國(guó)農(nóng)場(chǎng)地現(xiàn)代化。依靠手工勞動(dòng)的中小農(nóng)場(chǎng)大量被兼并，許多小農(nóng)場(chǎng)主淪為雇工或者被迫遷入大城市，這為經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間美國(guó)高達(dá)百分之五十二的失業(yè)率埋下了伏筆。
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????美國(guó)的繁榮不僅建立在新興工業(yè)的蓬勃發(fā)展上，也建立競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的犧牲和信貸增長(zhǎng)上。從1924年到1929，20美元增為35億美元。1926年，70%的汽車是通過賖銷實(shí)現(xiàn)的。更重要的是，美國(guó)工業(yè)品價(jià)廉物美，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，工業(yè)品出口越來(lái)越多，進(jìn)出口相抵年年順差。數(shù)值由三、四億美元至十億美元不等，積累起強(qiáng)大的資本贏余。
????與此相應(yīng)則是英國(guó)經(jīng)濟(jì)地停滯，從1924到1929年間，英國(guó)工業(yè)生產(chǎn)僅增長(zhǎng)12%，與美國(guó)相差甚遠(yuǎn)。煤炭、鋼鐵、紡織等傳統(tǒng)工業(yè)均深陷困境。雖然汽車、電氣和化學(xué)工業(yè)發(fā)展也很迅速，但是仍不及美國(guó)。英國(guó)貿(mào)易額仍一直占世界第一位，在1921年到1929年期間每年的貿(mào)易額都在90億美元以上。但英國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的比重則從1913的13.9%下降到年的10.8%，26%下降到22%，貿(mào)易由順差轉(zhuǎn)為逆差，最高年份逆差竟4英。
????貿(mào)易逆差越來(lái)越高，也使英國(guó)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義力量越來(lái)越強(qiáng)。1915年，英國(guó)已經(jīng)以籌措戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)為由影等征收33.3%的從價(jià)稅。這種關(guān)稅直到1924才被工黨政府終止，但年保守黨政府又重新開征，而且范圍有所擴(kuò)大。英國(guó)工業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力還有一個(gè)重要原因。即在恢復(fù)金本位制時(shí)英鎊地定價(jià)過高。雖然如此，由于有國(guó)際投資利潤(rùn)回流，英國(guó)的國(guó)際收支還勉強(qiáng)保持平衡。
????法國(guó)的情況特別好，他們得到了德國(guó)81.51億金馬克的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款。收復(fù)了煤鋼產(chǎn)區(qū)阿爾薩斯和洛林，取得了對(duì)薩爾產(chǎn)煤區(qū)15年并奪取了德國(guó)在多哥、喀麥隆、敘利亞、黎巴嫩等殖民地的統(tǒng)治權(quán)，加上實(shí)行比較嚴(yán)格的貿(mào)易保護(hù)，使法國(guó)工業(yè)和農(nóng)業(yè)在20年代迅.+
????與美、英兩國(guó)相比，法國(guó)重工業(yè)的進(jìn)展尤其令人矚目。生鐵產(chǎn)量從1919年的133噸增長(zhǎng)到1929年地:19年的129萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1929年的972噸。汽車、電力、化學(xué)等新興工業(yè)發(fā)展更快，汽車產(chǎn)量從1920年4輛增長(zhǎng)到1929年地25萬(wàn)輛|方面保護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面卻用低定價(jià)的法朗打開國(guó)外市場(chǎng)。法國(guó)出口猛增，至1923年時(shí)，已超過進(jìn)口5之多。進(jìn)出口總額則從1918年的法郎增至1929年的1083法郎。巨額貿(mào)易順差加上投資利潤(rùn)回流，黃金大量流入法國(guó)。1928年以后，法國(guó)擁有的黃金僅次于美國(guó)。法國(guó)在世界工業(yè)生產(chǎn)中的比重從1920年的5%提高到1930時(shí)的8%。
????意大利也不錯(cuò)，1925年的工業(yè)生產(chǎn).鐵工業(yè)、汽車工業(yè)都進(jìn)展迅速，但意大利的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于法國(guó)，甚至落后于日本。1929年時(shí)，意大利的汽車年產(chǎn)量才達(dá)到5v輛。